上投摩根陈思郁：道路略曲折，忧虑光明

一、市场竞争观点

我们指出股市显然心率有规律、牛熊非常替。由于修改时间有限总长、修改幅度有限深达，便叠加于在事件的冲击，去年4月的市场竞争最低点，有可能是预见两三年的顶部。

尽管同类型市场竞争在较弱反弹后，显现出来了回调。但东站在意味著时点，我们非常愿意把它看作是一个较总长上涨股市心率的起点。

通常而言，在一个投资额的尿素内都，在上涨股市的初期，经济几乎有隐忧，投资额人心理几乎沉重，各种负面状况仍未消除，但在价格比上早就有充分反映，例如去年的海外加息、通胀，军事冲突等等负面状况冲击已被市场竞争充分结算，市场竞争早就有较大幅度的上升；而当政策的暖意早就开始释放时，市场竞争却仍在知悉。股价在大幅反弹后，通常显现出来来回有规律。

但在随后，我们通常则会逐步看到一个一个的金融业复苏和新制度度的增加。只是由于外部和内部必须的局限，本轮复苏的速率和幅度不像过往几年明显。

二、我们的投资额

在投资额上，如果我们判断股市西北面下行线心率中，往往则会调低仓位，但仍保持新制度赛道为主的结构，在降低组合成主动进攻的同时保持组合成的精确性。目前，我们对后市相对明朗。

金融业上，意味著仍最期待不受经济冲击小的极低新制度金融业，期待的正向依次为新兴产业（GW+车）、计算机、工业部门、消费（例如医美）。工业部门增总长幅度虽然不如新兴产业，但相对稳定的需求和供给，令金融业的假定低。

总的来说，我们指出，最坏的时候早就过去。展望预见，前途救世，只是柏油路略曲折，我们严厉批评还是比较明朗的。

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