穆迪调高雅居乐评级并展望为 称其再融资风险增加

【环球网房产报道】1同月18日，巴伦将雅居乐集团控股有限子公司（03383.HK）的子公司后代评估(CFR)由“Ba2”调低至“B1”，将其高级无放贷评估由“Ba3”调低至“B2”。评估展望仍是。

巴伦高级CEOKen Tsang表示：“此次评估调低揭示造出，由于雅居乐集团在下一代6-12个同月内将有大量债务签订合同，且资本管道受到限制，短期内早先恢复，其再资本不已确定性减小。”

巴伦届时，在下一代12-18个同月，由于依赖于新的直接资本或来自资本妥善处理的资本来妥善解决其远超过的债务签订合同疑问，以及投资销售疲软，雅居乐集团的弹性将变得不足。截至2021年6同月30日，雅居乐集团具备非约束本金465亿元总金额。然而，巴伦看来，该子公司早先将所有本金用做偿还债务，因为它必须在项目和服务于子公司层面上保持远比数量的经费用做服务于。

雅居乐集团的信贷市价大幅上涨，以及近海对冲对我国投经费融市场的不已确定性歇斯底里攀升，都揭示造出该子公司运用近海资本管道的潜能不大西移动。因此，该子公司早先以合理的费用赢得规模可观的新信贷或近海银行贷款，为下一代6-12个同月签订合同的近海债务同步进行再资本。特别是，该子公司于2022年3同月和2022年8同月分别有5亿美元和6亿美元近海信贷签订合同。

在过去的2-3个同月里，雅居乐集团一直在通过资本妥善处理和可交换信贷出版大力捐助者，这些经费将在下一代的6-12个同月里妥善解决其均签订合同债务。不过，受制于现有市场歇斯底里紧缩和经费状况紧张，进一步资本妥善处理以偿还债务和改善弹性的时机尚不已确定。

巴伦预测，该子公司的合同销售将从2021年的1390亿总金额下滑到2022年的1250亿总金额和2023年的1200亿总金额，这是受制于当前服务于条件的遏制，以及由于需要可用内部资源来偿还债务，雅居乐集团可用做支持其服务于的经费降低。

巴伦还届时，该子公司将提供市价手续费，以加速销售和本金流。这将进一步挤压其营业额。因此，到2022年和2023年，雅居乐集团的EBIT/银行存款的覆盖倍数将回落2.3-2.5倍，而截至2021年6同月的12个同月为2.7倍。这一比率，加上该子公司弹性薄弱，将使该子公司所处B1水平。

由于存在不相关的归属于不已确定性，雅居乐集团的高级无放贷信贷评估比其CFR低一个子级。这种归属于不已确定性揭示了这样一个事实，雅居乐集团的大均抵押在服务于子子公司层面，在破产才会其受偿顺序优先于控股子公司高级无放贷债务的抵押。此外，控股子公司依赖于纾缓不相关的归属于不已确定性的重大因素，因而降低了控股子公司层面抵押的预期回收率。

在环境、社会和子公司治理(ESG)因素方面，雅居乐集团的B1子公司后代评估选择了其所有权偏重主要股东胡氏后代的情况，截至2021年6同同月，胡氏后代共持股66.3%。胡氏后代在2014年投资市场艰难时期向该子公司注资约16亿港元，以支持其弹性和再资本需求。

此外，1同月18日，标普全球评估将雅居乐的一直主体信用评估由“BB-”调低至“B+”，评估展望。同时将雅居乐优先无放贷信贷的一直债项评估由“B+”调低至“B”。