知乎的未来，取决于周源是不是平衡巨匠？

太可能帮到了知乎，它一特别推动了知乎营业盈余的高速持续发展，其近两年的盈余国民生产总值均依然在100%+，另一特别让知乎以外了极高的的毛利率，为今后的盈利花钱了铺垫，其近两年的毛利率均在50%以上。

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平面广告沦为支柱后，商业网站却跑步了？

始终以来，外界对于知乎的焦点，都为当中心在新社区情调和低转成本间的冲突上。一些普通用户也不止一次地刊出哀叹知乎的新社区情调逆了味，知乎还始终在经营不善。这些加在一起断定知乎的可能会并不乐观。

不过，这种可能会过于全面。

知乎的普通用户信念不太可能显现出了撼动，其不等月活体量在2021年超越了1.033亿，而到了本年拟于，上升至1.02亿。

然而，知乎的低转成本仍在继续大踏步的驶去当中。本年拟于，知乎的盈余仍未超过了2019年全年（6.7亿元），超越7.43亿元，约是2021年的四分之一，经营不善国民生产总值则从上次同期的100%+上升至50%+的程度。

与此同时，知乎所在的在本站细节新社区大型企业，目前为止仍在高速持续发展且前景广阔。据灼识讨论报告结果显示，按盈余若按，当欧美在本站细节新社区的产品体量在2015莱塞只有386亿元，2025年将超越1.3万亿元。同时，2025年大型企业的普通用户基础也有望缩减到10亿。

幻灯片比如时说：灼识讨论

不过，知乎也不是完美无缺，它在意想不到的区域内“塌房”了。

具体来时说，不管是客户增值还是细节低转成本的产品，都可以算作toB的生意。此时，商业网站是其业务的盈余比如时说，商业网站的存量和不等额度，是严重影响了其营业盈余体现的便是因素。而知乎的主要盈余比如时说是客户增值，商业网站的发生逆化对营业盈余的严重影响就非常大。

2019年，知乎的商业网站存量为2539名，2020年放缓至3511名，而在2021年减少至3036名。不以为然，知乎特别表示，这是由于“优质商业网站留存大战略的严重影响”。

这个传言，与发帖推论商业网站大幅过多的传言是近似于的。据发帖转往香港交易所的招股书结果显示，2021年的商业网站存量为100万个，减少值减少了60万个。发帖的推论是，这是由于“总预算较少商店过多的严重影响”。发帖和知乎都在忽视这是自己有意微调意图产生的严重影响。

不太可能果真如此吗？

值得注意的一点是，在商业网站过多的情形，知乎的商业网站不等额度在大幅减低，从2019年的22.7万元减少至2021年的38.2万元。

这个可能会与发帖是近似于的。发帖的商业网站不等额度，从2020年的825美元放缓至2021年的1860美元。

两者所忽视的“系统设计纤件有意微调意图导致商业网站减少”的传言，有一定的合理性。

不过，细究之下，这个结果也受到了其他因素的电磁干扰。比如，来自其他系统设计纤件的竞争。据QM2021年上半年的数据结果显示，粗壮音频已沦为各类表现形式当中九转成商业网站开动最主要的品类，九转成有率高42.6%，是综合电脑系统类的2.1倍。

在普通用户体量这个也就是说上，知乎也与粗壮音频系统设计纤件存在不大的差距，而普通用户体量正是严重影响商业网站开动亿元的因素之一。如果商业网站执意开动披露类平面广告，那流速非常大的粗壮音频系统设计纤件将是过于优的必需。

而且粗壮音频系统设计纤件为商业网站提供者的开动形式过于多样。目前为止，抖音针对B端客户推出了开屏、企业号、信息流和关键字平面广告四种模式贴文两种平面广告。

普通用户特别则以仍未香港交易所的快手为例，其2021年的不等月活已达5.44亿，是知乎的5.28倍。反映到营业盈余上，快手2021年的本站上产品推广增值盈余为427亿元，是知乎同期总盈余的14.43倍。

此外，当欧美互联网平面广告大型企业的体量在2021年的体现要很低2019年和2020年，据QM数据，下半年2021年大型企业体量为6550.1亿元，体量高于先前两年。2021年，下半年大型企业国民生产总值为20.4%，而2019年、2020年的国民生产总值共五18%、12.6%。

先前，知乎平面广告营业盈余的放缓，主要有所不同商业网站的体量和不等额度的放缓。今日，随着商业网站存量的减少，“不等额度”承受了前所未有的受压。

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新难题：如何为了让商业网站？

互联网平面广告的作用如同红娘，知乎的平面广告连接了商业网站和普通用户，对前者来时说，开动平面广告的目标有两个，披露和转逆转成。

“披露”是商业网站在流速早期，也就是互联网大型企业持续发展初期的主要市场需求。此时，披露量的高低，有所不同系统设计纤件流速的好坏。

目前为止，大型企业已重回“品效合一”早期，商业网站既要披露也要转逆转成。比如直播电商，每个解时说员其实就总和一个平面广告系统设计纤件，系统设计纤件的公域和解时说员私域组转成了时尚品牌披露的流速池，产品销量相关联转逆转成率。

在这种情形，系统设计纤件要想花钱大客户增值，有这群人：要么花钱大流速体量，花掉披露的钱；要么减低转逆转成率，花掉准确性的钱。

对知乎来时说，第二条路过于好走一些。因为它的新社区一般来说围住了一批爱好并不相同的人，流速过于精准一些。此时，系统设计就转成了那股“东方红”，其当中最值得注意的启发式系统设计。

2012年，张一鸣在一张餐巾纸上为SIG总裁总经理代宗，画下了今日华尔街日报的产品原型。他的或许是用启发式代替人工编辑，这个或许为了让今日华尔街日报创设了相当可观的流速池。

此后，张一鸣又从以系统设计见长的贴吧，挖来了原贴吧大关键字总监杨震原、贴吧留言板系统设计经理洪定坤等原于，不断算法启发式系统设计。

在启发式的加持下，平面广告开动的精确度也大大减低，字符串颤动的低转成本机器因此有了必要的燃料。可以时说，系统设计的创新性系统设计和近十年改装转成，为字符串颤动沦为巨头有赖了根基的基础。

反观知乎，它始终存在“重产品推广轻研采”的可能会。

2021年，知乎的销售开销为16.35亿元，约是研采开销的2.6倍。在2019年-2021年，知乎的研采开销九转成比始终高于产品推广开销。

横向对比，知乎的研采改装转成也是居高不下的。发帖上次的研采开销为4.31亿美元，约合29.09亿元，基本上总和知乎整整的盈余。更是知乎的研采改装转成是不足的。

考虑两者研采开销的改装转成正向，大多集当中在启发式等与平面广告系统性的系统设计上。如知乎在招股书当中就忽视了子公司开发的TopicRank启发式系统设计，知乎将该启发式形容为评估普通用户与系统设计纤件互动性、普通用户与信息连接等特别的“科学家”。

如果知乎的研采改装转成近十年给与减低，必然适宜提升平面广告的准确性。

链表政经从知乎特别时说明了，为应对商业网站和产品显现出的发生逆化，知乎将作出多种暴力手段进一步提升运营效率，对冲后果。如增进化细节为当中心的产品推广意图，完善新社区生态等。

总的来看，尽管知乎的基本盘始终稳固，但接踵而来商业网站特别发生的发生逆化，如果不立刻补足粗壮板，始终存在不大的后果。

链表政经声明：文中细节请注意，文中当中的信息或所表述的意见不构转成任何信贷同意，链表政经不对因使用本文中所作出的任何行动承担任何负起。

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