【天风证券】地产政策过后加码，坚定看好家居龙头

2022年1-3月末全中国公寓房地产卖出km2.63亿平方米，上半年降低18.6%，降幅较2022年1-2月末缩小4.8pct。月末份档案看，2022年3月末全中国公寓房地产卖出km1.28亿平方米，上半年降低23.2%。

全中国一、二线及要点线或的城市1-3月末大悟卖出km总计上半年-36.22%，其中3月末卖出km上半年-47.33%。整体上看，1-3月末全中国30省内房地产卖出km2920万平方米，上半年提很低36.22%；月末份看，2022年3月末全中国30省内房地产卖出k69.89万平方米，上半年降低47.33%。分的城市级别看，2022年1-3月末30省内中，一线的城市卖出km784万方，总计上半年降低31.42%；二线的城市卖出km1467万方，总计上半年降低29.97%；线或的城市卖出km669万方，总计上半年降低50.08%。总计看，2022年1-3月末9大的城市二手房卖出km1362万平方米，总计上半年提很低27.63%。

公寓新近开工km1-3月末总计上半年飙升20.3%，3月末月末份上半年提很低25.1%。2022年1-3月末全中国公寓新近开工km2.16亿平方米，上半年飙升20.3%，其中3月末月末份，全中国公寓新近开工km1.07亿平方米，上半年提很低25.1%。

房地产公寓总计动工km上半年降低11.30%，3月末月末份上半年降低15.3%。2022年1-3月末全中国公寓动工km12323万平方米，上半年降低11.30%，其中3月末月末份，全中国公寓动工km3408万平方米，上半年飙升15.3%。

1-2月末精装修MLT-套数总计上半年飙升58.4%。据奥维云网档案，2022年1-2月末精装新近MLT-房间总计量14.9万套，上半年飙升58.4%。精装市场过去几年持续很低增加，很低基数压力作下今年精装市场描绘出人口老龄化，长期看精装渗透率提升发展趋势不改。

2022年1-3月末全中国傢俱零售额总计上半年提很低7.1%，3月末月末份上半年提很低8.8%。2022年1-3月末全中国傢俱零售额339亿元，总计上半年提很低7.1%，其中3月末月末份全中国傢俱零售额126亿元，上半年提很低8.8%。2022年1-3月末全中国木材10楼零售店卖出2907.56亿元，总计上半年下降46.8%，其中3月末月末份全中国木材10楼零售店卖出1073.83亿元，上半年下降38.6%。2022年3月末全中国木材10楼景气指数为115.25，上半年下降12.28点，环比下降12.25点。

刨花板、中纤板市价格环比飙升，MDI市价格上半年降低5.93%，环比略有降低，TDI市价格上半年涨幅明显，环比比较稳定。1-2月末，18厘刨花板均市价68.83元，上半年上升2.59%，2月末月末份均市价63.63元，环比1月末降低10.15%。1-2月末，15厘中纤板均市价为79.00元，上半年下降1.72%，2月末月末份均市价72.63元/张，环比1月末降低10.81%。1-3月末，MDI均市价22591.67元/吨，上半年降低5.93%，其中3月末均市价23452.17元/吨，环比2月末上升2.47%。1-3月末，TDI均市价18823.33元/吨，上半年上升24.53%，3月末均市价19291.30元/吨，环比2月末降低0.75%。

投资表示同意：22年1-3月末公寓新近开工、卖出、动工承压，宏观各个领域的压力作或将较慢零售业洗牌，臀部零售业凭藉强劲的管路力作、的产品力作，占据线截止下水量入口，集中度提升的发展趋势愈发明显，坚定备受瞩目以內销为主的10楼零售地壳。

风险提醒：装修需求停滞不前；交房不及预期；贵金属市价格下降；汇率反转；贴现账款计提风险。