国泰君安：保持稳定钱江摩托(000913.SZ)“增持”评级 目标价下调25.9%至16.75元

智通财经APP获悉，国泰君安(601211)发布研究报告称，保持稳应在钱江摩托(000913)(000913.SZ)“九龙仓”评级，考虑外部扰动，2022-24年EPS预测微调为0.67(-0.11)/0.9(-0.23)/1.09元，目标价由22.6元下调25.9%至16.75元，互换2022年25倍PE。

报告主要观点如下：

应在增增强实控人持股分之一，赋予经营热忱。该公司拟向利是迈捷(实控人李书福操纵企业)应在增不超过5.05亿元，认购价格为8.7元/股，应在增后利是迈捷及其明确突击人李书福及利是新技术合计持有该公司股份从29.77%增强至37.73%，理顺持股间的关系，赋予经营热忱。

持股坚持不懈落地，可选经营管理人员与整体骨干人员。该公司拟向中高层经营管理人员、整体工程技术及骨干共计162人授予限制性股票1587万股(占到公告时总股本的3.5%)，授予价格5.93元/股，督导目标：以2021年为基数，2022-2025人均工业产值不低于10%/20%/30%/40%，互换收入为47.4/51.7/56.0/60.3亿元，财年工业产值不低于20%/40%/60%/80%，互换扣非财年为2.3/2.7/3.0/3.4亿元，研发投入工业产值不低于10%/20%/30%/40%。本次坚持不懈的督导目标较为保守，主要以坚持不懈员工为主，有利于留住优秀员工团队，调动员工聪明才智。

强化股东和经营管理人员权益，包袱挤压后再转变。本次应在增和坚持不懈后，实控人股份增强，持股间的关系更为保证了，经营管理团队通过可选持股改善权益间的关系，激发该公司全体动能，类比该公司业务微调，挤压非主业包袱，聚焦中大排摩托和电摩赛道，该公司有望进入转变新阶段。

风险定时：铁矿石价格上涨，芯片短缺激化，新车销量不及预计。