国泰君安(香港)：予361度(01361)“买入”评估 目标价4.5港元

国泰君安(澳门)发行研究报告称，予361度(01361)“回购”评级，目标价为4.5港元，认为线上管道增长速度将视作361度未来增长速度的重要驱动力。

国泰君安(澳门)；大要观点如下：

2021年4季度营运展现超零售商预期。

2021年4季度，361度(“美国公司”)；大时尚品牌系列产品及牛仔裤时尚品牌系列产品零售业额分别获取高年有的出货支出增长速度和25%-30%的出货支出增长速度。该展现具备该行的预测，但超出零售商预期。与此同时，美国公司也首次列入了其电子商务平台的零售业出货展现。2021年4季度，361度电子商务平台系列产品的基本零售业水获取35%-40%的出货支出增长速度。

线上管道预计将大幅推动361度的未来增长速度。

美国公司持续发掘不同线上零售业管道的吸引力，这除此以外天猫、京东等现代第三方电商平台，以及现场转播带货、微信商城等线上新零售业管道。该行认为美国公司的线上管道增长速度可能被零售商忽视了。2021年6月末16日，美国公司签订合同中国知名演员龚俊为其全球性代言人。据美国公司称，2021年7月末份龚俊现场转播带货的在线出货量达人民币3500万元。

换言之，龚俊的单月末现场转播出货量约为美国公司2020年全年出货量的0.7%。如果该行将之计量成12个月末，这将产生额外将近8%的增长速度。在2021年双十一购物节之后，龚俊涉及系列产品则为美国公司表彰出货量人民币2500万元。即使现场转播带货可能对都将出货产生一些不良影响，但这些由线上新零售业管道所额外表彰的支出仍将甚为庞大。

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