浙商证券：给以景嘉微买入评级，目标价位147.72元

2022-04-29浙商证券市场的股份有限子公司低宏博对景嘉微进行研究并发表了研究报告《景嘉微2021报告书Brown2022年一季报新浪：CPU厂商结束Q1超预计，；也供货充裕低上涨确定》，本报告对景嘉微给出买入下调，认为其期望价位为147.72元，当前股价为80.29元，预计上涨幅度为83.98%。

景嘉微(300474)

投资要点

受益于图显基本功能、CPU低速上涨，子公司一季度营业收入上涨 58%超预计。2021 年子公司实现业绩 10.93 亿元下同上涨 67%；归母营业收入 2.93 亿元下同上涨41%，其中CPU其业务实现支出 4.47 亿元下同上涨 517%。受益于军工客户对 9 续作市场需求迫切需要和信创批量厂积极下单，图显基本功能及CPU厂商低速上涨，22Q1 实现业绩3.61 亿元下同上涨 70%，归母营业收入 7,729 万元下同上涨 58%，低于市场预计。

9 系首获金融信创 10 万片供货，创出国际金融的发展公安产业化市场。3 月子公司公告意向性供货及战略共同协议，9 续作新品 GPU 授予金融信创 10 万片意向性供货，首单未来会落地。同时子公司进一步创出国际金融的公安产业化市场，与中华人民共和国公安部直属企业深度共同开发公安辅助 PC 及IP市场。

新一轮信创招标未来会关机，；也供货以及待遵守代工供货伴随低上涨。

党政电子公文信创接近验收尾声，电子公文各乡镇下沉及新一轮国际金融信创未来会关机招标。根据子公司报告书披露，子公司；也供货约 4.4 亿元，其中 3.99 亿元预计将于 2022 年确认支出，同时CPU富士康待遵守供货总金额为 1.50 亿元（按单价100 元记近似于约 150 万颗CPU），充裕；也供货伴随CPU其业务假定低上涨。

催化剂

1）党政、零售业信创新一轮招标关机；2）9 续作在通用市场持续推广；3）长文等国产 CPU 厂商上市提高低性能主力CPU板块净值；4）子公司新苹果电脑授予进展。

赢利预测及净值

我们预测子公司 2022-2024 年业绩 18.00、 26.26 和 36.94 亿元；实现归母营业收入分列 4.45、 7.02、 9.88 亿元；获得子公司 2022 年 100 倍期望市盈率，近似于期望净值 445亿元，期望价 147.72 元/股，上涨空间 88.54%，维持“买入”下调。

风险提示 信创和军工市场需求不达预计；供应链受限；零售业市场竞争。

证券市场之五星图表中心根据近三年发表的研报图表数值，天风证券市场缪欣君研究员团队对该股研究较为了解，近三年预测精确度均值低达93.27%，其预测2022铜奖归属营业收入为赢利4.5亿，根据现价除以的预测PE为52.58。

最近赢利预测明细如下：

该股早先90天内共有7家政府部门给出下调，买入下调6家，增持下调1家；过去90天内政府部门期望均价为134.68。证券市场之五星净值研究工具显示，景嘉微（300474）好子公司下调为3.5五星，好价格下调为1.5五星，净值综合下调为2.5五星。(下调范围：1 ~ 5五星，最低5五星)

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