安联首席经济顾问El-Erian：美联储政策有异 美股有根本性转变

德国杜士堡助理工商业秘书Mohamed El-Erian认为，随着奥斯本收紧股票负债表为数，美国股票情况有了关键性的背离。

El-Erian接受媒体则会面时时称，奥斯本每月购得1200亿美元债券的涡轮引擎销声匿迹，令股票展现关键性的背离。

El-Erian说道明，奥斯本不应以无序减半股票，否则对低价的打击较大，不单则会展现大幅震荡，更有可能主导股票市价全面下滑，而且短时间内经济衰退更进一步攀升，使经济衰退预想升温，陷入恶性循环，推波助澜大Corporation业绩。

低价预计，奥斯本将在3月开始加息周期，同时也将停止购得股票，以增加其9万亿美元股票负债表的为数。虽然多次加息似乎在很大程度上阻碍了股票，但逐渐减半股票负债表——即开始向低价售予股票，而不是购回——是一个不太为人所表达出来的常量。

“当……最可靠的买家有自己的印刷机和最让人难以置信的主动购得——但当他们走进低价，这是一个低价再次发生关键性变化，“El-Erian说道明，“因此，股价下跌也就不足为奇了，因为每个月1200亿美元的股票购得计划正要销声匿迹。”

Charles Schwab的助理海外投资策略师Liz Ann Sonders说道明，海外投资者必须期望将股票负债表的膨胀考量在内——她将这称为“一个我们同样从未见过的减税周期”——即使这样动手具有截然不尽相同的挑战性。

“与无论如何不尽相同，他们没有给我们一个电影剧本，”Sonders说道明。奥斯本并没有“提前告诉我们：这是我们对股票负债表每月下调的看法、以下是我们对加息的看法……他们凸显的是数据仰赖，这意味着我们每天都在关注数据，以及奥斯本就此应以该如何行事。”

El-Erian声称，无论如何，高风险非常高，不仅是因为低价震荡和投机性股票市价的上升（已经再次发生了），还因为潜在的工商业高风险。

他解释说道：“在一个极致的21世纪那时候，你希望人们说道这次经济衰退确实是暂时的。”“我不需要扭曲我的犯罪行为。但由于经济衰退一直始终保持都将，人们正要扭曲自己的犯罪行为。他们要求赔偿，大幅提高工资，Corporation大幅提高市价。”

他凸显，危险在于，当大Corporation预计成本将之前上升时，就则会意图地大幅提高消费者的市价。

El-Erian说道：“真正危险的阶段是预想，当你觉得要保护你的购得力，保护你的利润率，你就需要防范期望的通货膨胀。”“奥斯本可以帮助避免的是，经济衰退预想成为经济衰退的主要传动装置因素。”

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