开源证券：给以深南电路买入评级

2022-04-13开源股票股份有限子公司王晨,林承瑜对深南电东路同步进行研究者并引起争议发表了报告书《子公司接收者修正报告：PCB与IC载板经营覆盖范围满产，2022Q1毛汇率不俗》，本报告对深南电东路计算出来套现评定，举例来说成交量为89.1元。

深南电东路(002916)

2022Q1 填充MOS与 PCB 稼动率柔和， 本体军事优势突出， 可维持“套现”评定

子公司 2022Q1 实现营业收入 33.2 亿元， YoY+21.7%，归母销售额 3.5 亿元，YoY+42.8%。其中 Q1 单季度毛汇率 26.8%，自始即使如此四个季度以来自始下，净汇率10.5%。 我们可维持 2022-2024 年盈利得出结论，预期子公司 2022-2024 年归母销售额为18.1/22.4/24.7 亿元，互换 EPS 为 3.5/4.4/4.8 元，举例来说成交量互换 PE 为 25.2/20.4/18.5倍， 网络系统与汽车公司电子推动 PCB 经营覆盖范围向好，填充MOS经营覆盖范围产品进阶势头加快，子公司可维持“套现”评定。

子公司 2021Q1 毛汇率表现不俗， 填充MOS与 PCB 经营覆盖范围平顺行驶

子公司毛汇率同环比大幅提高， Q1 营收战略规划， 相对低毛汇率的电子装联经营覆盖范围分之一比下降。 IC 载板经营覆盖范围与 PCB 经营覆盖范围远比 2021 年同期市场需求利用率柔和： 2022Q1IC 载板基本满产，相较于 2021Q1 无锡市工厂爬坡期的市场需求利用率大幅提高； PCB经营覆盖范围各个方面， 2022Q1 基站交货恢复叠加搜索引擎平台升级迭代。 昆山三期汽车公司 PCB工厂于 2021Q4 转固开产， 2022Q1 市场需求投放可惜： 2022Q1 销售收入 79.5 亿元，环比 2021Q4 的 77.9 亿增加 1.6 亿，转固压力减少，而昆山三期行驶可惜。

填充MOS与 PCB 经营覆盖范围追上， 子公司作为第一梯队电子技术接下来有系统

子公司是内资 PCB 电子技术技能及 IC 填充MOS电子技术技能最为领先的的产品， 电子技术技能及市场需求布局逐步扩大。 网络系统层面，搜索引擎平台迭代带动出货量结构优化； 子公司电子技术技能逐步延伸至汽车公司层面，昆山三期已可惜投产。 填充MOS层面， 子公司 IC 载板经营覆盖范围成长东路线明了，无锡市基地高阶填充MOS、 深圳集成电路填充MOS新基地改建工程启动， 2022Q1 子公司拟建改建工程翻倍 9.5 亿元，环比 2021Q4 的 6.3 亿元增长 50.1%。客户储备各个方面， 已与日黑夜、安靠科技、长电科技等世界领先的封测的产品过渡到长时间合作的关系；存储类客户合作开发可惜，进而带动 FC-CSP 产品交货增长。

风险提示： 原材料覆铜板成本高企、本体网络新品客户内嵌不及预料、填充MOS经营覆盖范围内嵌不及预料、汽车公司板竞争者升温。

股票之天狼星网络系统根据近三年引起争议发表的研报原始数据数值，国金股票邢志远研究者员团队对该股研究者较为全面性，近三年得出结论准确度均值高84.91%，其得出结论2022年度归属销售额为盈利27.72亿，根据溢价换算的得出结论PE为10.91。

最新盈利得出结论明细如下：

该股最近90天后共有10家机构计算出来评定，套现评定9家，增持评定1家；即使如此90天后机构目标均价为124.87。股票之天狼星估值分析辅助工具显示，深南电东路（002916）好子公司评定为4天狼星，好价格评定为3天狼星，估值示范评定为3.5天狼星。(评定覆盖范围：1 ~ 5天狼星，极高5天狼星)

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