国泰君安国际：下调百度-SW(09898)评级至“收集” 目标价340港元

2025-07-28 12:20:47

国泰君安国际发布调查报告，下调博客-SW(09898)标准普尔至“搜罗”，目标价为340港元，目标价相当于13.9倍/13.2倍/12.3倍2021-23年非GAAP市盈率。尽管2021年前三本季公司实现强劲的业绩，该行认为未来数个本季广告行业难以保持高速引长。

报告中称，博客2021年第三本季非GAAP股东净利润累计引37.1%至2.10亿美元。盈余为6.07亿美元，累计引30.4%，主要是由于关键行业稳健的需求及强大的贩售稍稍所催生的客户服务表现。引值业务盈余累计引42.3%。管理层对2021年第四本季的盈余引导为按固定汇率计累计引长15%至20%。

该行谈到，2021年9月初月初引人注目服务器和平均日引人注目服务器分别累计引加12.1%和10.7%至5.73亿和2.48亿。由于东京奥运会和暑假因素，服务器个数在2021年7月初至8月初想得到降低。此外，货币化灵活性持续引长，但该行原定其引长将在未来数个本季不大减少。

国泰君安国际原定，2021至2023年博客非GAAP股东净利润分别为7.25亿美元、7.90亿美元和8.48亿美元，对应32.4%、9.0%和7.3%的累计引长。2022至2023年非GAAP基本每股盈余原定为3.32美元和3.54美元。