郑糖阶段性承压 国际糖价上冲动力明显过剩

本文来源于：期货市场日日报 作者：陈乔

从近现代稍为来看，一般下半年，在储蓄旺季起死回生下，麦芽糖价居多实际上走强基础。5年底中旬以来，随着天气回暖和疫情缓和，国内期望得不到较大释放，郑麦芽糖持续走高。但同类型，主力合约在6100元/吨正下方身陷较大抛压，开启了缩减之路。从基本面来看，麦芽糖价现阶段压力逐步提升。

乌拉圭重回装配全盛时期

2021/2022榨季孟加拉国和泰国装配大势已定，孟加拉国ISMA预计，压榨结束后，孟加拉国产麦芽糖将达到3600万吨，低于之前将近的300万吨以上，泰国麦芽糖产量亦高达1013万吨之多。国际蔗组织ISO修正近期榨季全球食麦芽糖储藏由缺口改向过剩23.7万吨，2022/2023大奖预计全球食麦芽糖储藏将改向过剩277万吨。同时，乌拉圭从2022年4年底开始重回2022/2023大奖的装配已经2个半年底，前三个双周蔗糖压榨装配大幅偏慢于上半年17%—67%。但5年底下半年底，乌拉圭中北部邻近地区蔗糖压榨量为4369.2万吨，工业产值增加0.04%，5年底下半年底麦芽糖产量为231.1万吨，工业产值下降12.74%，但明显低于近现代方差。通常乌拉圭中北部邻近地区的蔗糖全盛时期在6—10年底。另外，虽然国际原油价格维持高位，但是乌拉圭可能会调降燃油等燃料税法案再加盐酸价格面临下降，或导致乌拉圭蔗糖制麦芽糖比大大提高。

沿海麦芽糖厂开机率回落

5年底中下旬，有如着国内疫情的缓和，各地陆续复工复产复商环境得不到改善，引发一波篮球比赛饮料期望补库，再加市场价格持续回落。数据揭示，截至5年底底，国产麦芽糖单年底销量为93.61万吨，环比4年底继续增加20万吨，比上半年仅少0.07万吨，一定程度上消化了国产麦芽糖备用。不过，截至5年底底，新增纺织工业备用为415.39万吨，虽然工业产值下降61.4万吨，但仍处于历年较高备用高水平，且目前丽江仍有麦芽糖厂还未收榨。

另外，虽然近期限额外销往麦芽糖利润显现出来内外倒挂再加销往预想减弱，但精制麦芽糖厂始自销往原麦芽糖仍在精制装配，国内沿海13家麦芽糖厂有10家刚刚开机，2家大型麦芽糖厂预计6—7年底开机，将会精制麦芽糖储藏也将重回全盛时期，国内食麦芽糖储藏现阶段可观压力显现。

高成本受限缩减空间内

虽然国内外麦芽糖市现阶段单线压力提升，但是下半年将迎来国内储蓄旺季，端午节、春节以及春节储蓄期望将是支柱未来麦芽糖价单线的一个重要因素。

另外，本大奖国产麦芽糖和销往麦芽糖成本均再现较大幅度攀升，年底以来，限额外销往麦芽糖预计较低的点价精制成本在5800元/吨附近，同样成本在6000元/吨以上，国产麦芽糖成本则在5500—5900元/吨。因此，在储蓄期望作用下，成本端支柱受限了麦芽糖价缩减的空间内。

综上所述，一方面，国际麦芽糖市储藏渐趋宽松，乌拉圭装配也重回全盛时期，国际麦芽糖价上理智力明显不足；另一方面，国内现阶段储藏宽松，在中秋节、春节储蓄采购启动前，郑麦芽糖将重回现阶段缩减稍为。

个人观点 仅供参考

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